配资安全炒股配资平台门户网且新增经理与原经理投资风格高度相似
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日期：2025-07-08 06:24:13
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从“造星”到“造团队”，公募行业的转型已进入深水区。
今年以来，公募基金产品增聘基金经理动作密集。第一财经根据Wind数据统计，截至7月7日，年内至少有逾710只公募产品增聘基金经理，涉及包括葛兰、冯波、刘格菘等多位知名基金经理管理的产品，引发市场广泛关注。
市场一度将增聘视为“原经理离职前兆”，但业内人士指出，这一现象本质是基金团队动态优化的常规操作，而非风险信号。基金经理“以老带新”、原基金经理的工作“减负”、基金经理之间优势互补等，也都是增聘基金经理的重要因素。
随着单一经理的“明星效应”逐渐弱化，“双管一”“多管一”的基金经理共管模式渐成常态，公募行业正加速向“团队平台化”转型。目前，超四分之一基金已采用“共管”模式。值得关注的是，在团队化转型中，新生代基金经理的数量与影响力显著提升。
尤其是在近年来的震荡行情下，业绩表现印证了行业新生力量在崛起，例如在年内排名前10位的主动权益类基金中，有半数产品的基金经理“上岗时间”不足3年。不过有业内人士提醒道，新生代经理普遍存在持仓行业集中度较高、历史业绩周期验证不足等问题，业绩可持续性亦需更长时间观察。
“共管”或渐成趋势
今年以来，公募产品增聘动作频繁，相关公告密集刊发。第一财经根据Wind数据初步统计，截至7月7日，今年以来至少有超过710只产品增聘了基金经理，相关公告接近900条。在这之中，不乏业内知名人物参与管理的产品。
如7月4日，中欧基金公告称，中欧医疗健康增聘赵磊为基金经理，与知名基金经理葛兰共同管理。这是葛兰在管基金中规模最大的产品，截至一季度末的最新规模为311.79亿元。
类似案例并不鲜见。6月下旬，百亿基金经理冯波管理的易方达竞争优势企业、易方达研究精选公告称，分别增聘郭杰、何崇恺、彭珂为共管基金经理。在此之前，鲍无可、刘格菘等明星基金经理在管产品也陆续宣布增聘。
为何突然增聘基金经理？一直以来，这一举动常被视为原基金经理离职的前兆。对此，一位基金行业分析师分析称，通常情况下，若某基金经理管理的所有或大部分产品短期内密集增聘，且新增经理与原经理投资风格高度相似，确实可能指向原经理即将离任。
但更多业内人士强调，增聘的核心逻辑并非“风险预警”，而是团队能力的动态优化，例如“以老带新”也是常见原因之一。“从研究员走向基金经理，实战经验的积累必不可少。所以会让新人先跟着资深基金经理共同管理产品一段时间，积累实战经验后，待新人能力达标后就独自管理产品。”一位来自具有相关操作的中大型基金公司的人士说。
该人士进一步表示，其公司基金经理虽然有增聘甚至卸任的举动，但是还有多只产品在管，并不存在为离任做准备的情况。这一举动是为了减轻基金经理的管理负担和压力，让其能够聚焦在自己擅长的赛道上，争取实现较好的收益回报。
“增聘基金经理是投研团队迭代的正常机制，而非单一风险信号。”沪上一位基金从业人士对第一财经表示，投资者不用过度反应，需跳出“增聘即利空”这一认知误区。若原基金经理明确无离任计划，增聘更多指向“优势互补”的协作逻辑。
“当产品规模突破一定阈值，单一经理的持仓调整难度显著上升，增加经验较为丰富的基金经理可以形成优势互补。”在该人士看来，此时新老经理通常会在能力圈上形成差异化分工。比如，原经理擅长价值投资，新增经理专注成长股挖掘，二者强强联合就可形成“价值+成长”的组合管理模式。
在前述分析师看来，当前市场有效性不断提高，基金经理靠“单兵作战”获取超额收益的难度日益提升，团队协作的重要性越发凸显。“通过增聘补充新鲜血液，既能分担原经理的工作负荷，又能整合团队智慧，适应更复杂的市场环境。”
行业团队化转型提速
随着公募基金行业增聘动作持续升温，多基金经理共管模式正走向行业常态。Wind数据显示，截至7月7日，全市场共有1.29万只基金产品（仅计算初始基金，下同），有3307只产品由两位及以上数量的基金经理共同管理，占比达到25.61%。这意味着，目前全市场超过四分之一的基金采取“共管”模式。
从个体到团队化管理，是近年来公募行业的重要转型方向之一，背后有着明确的政策引导脉络。早在2022年4月，证监会发布的《关于加快推进公募基金行业高质量发展的意见》就提出，引导基金管理人构建团队化、平台化、一体化的投研体系，提高投研人员占比，完善投研人员梯队培养计划，做好投研能力的积累与传承，扭转过度依赖“明星基金经理”的发展模式。
今年5月，《推动公募基金高质量发展行动方案》再次强调了这一点，并提出强化核心投研能力建设，加快“平台式、一体化、多策略”投研体系建设，支持基金经理团队制管理模式，做大做强投研团队。
在政策推动下，基金公司普遍加速向投研平台化转型，主动淡化个体明星效应，行业起用新人的动作愈加明显。目前，公募基金经理总人数已突破4000人，达到4052人。其中，基金经理任职时间不超过3年的“新生代”有1542人，数量已经超过全行业的三分之一；而上岗未满1年的“新锐”基金经理亦有534人。
“相较而言，年轻的权益基金经理可能更善于进攻，资深老将更善于控制风险。”前述中大型基金人士表示，新生代基金经理虽缺乏完整的市场周期经验，但他们恰恰可以跳脱出传统的投资框架，站在新角度、用新逻辑进行投资，从而给投资者带来不错的回报。
华南一位资深从业人士则表示，新生代基金经理虽然管理经验还在不断积累，但对新鲜事物的接受速度、学习能力、做优业绩的进取心上具有较强优势。同时，由于管理时间不长、普遍管理规模不大，投资的灵活度更高，也符合最近几年的市场风格。
事实上，这一群体的崛起已在业绩端显现。在近年来基金业绩表现前列者，出现了越来越多的“新面孔”。Wind数据显示，截至7月4日，在排名前10位的主动权益类基金（包含普通股票型、灵活配置型、偏股混合型、平衡混合型基金）中，有半数产品的基金经理“上岗时间”不足3年。
如目前以90.92%年内回报排名第一的长城医药产业精选A，其基金经理梁福睿的任职年限不足一年。紧随其后的永赢医药创新智选A，其基金经理储可凡和单林的任职年限均不足2年。
不过，前述资深人士也提醒，新生代基金经理的从业年限尚短、平均持仓市值规模相对较小，无法判断在不同市场风格下的业绩适应情况；同时，他们有可能押注的是正值风口的行业，这种依靠极高行业集中度取胜的投资策略，不仅对基金经理的行业把握能力有较高要求，而且对其业绩可持续性还需要时间观察。
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曹璐
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